党的十八大以来，习近平总书记就创新发展发表了一系列重要讲话，强调必须把创新作为引领发展的第一动力，摆在国家发展全局的核心位置，加快形成以创新为主要引领和支撑的经济体系和发展模式。为深入学习贯彻习近平总书记治国理政新理念新思想新战略特别是创新发展的重要指示精神，坚定不移实施创新驱动发展战略，回顾和总结2017首届中国创新大会取得的重要成果，自9月6日起，《国新传媒微信公众号》及《中国创新大会（世界创新大会）微信公众号》将连续推出大会领导嘉宾的精彩演讲内容，以此为建设创新型国家建言献策，以最优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。

2017首届中国创新大会在广东省广州市隆重举行并取得圆满成功。胡春华宣布开幕，李伟、王志刚、马兴瑞致辞。

今天，我们推出国家开发银行首席经济学家兼研究副院长沈继奔在2017首届中国创新大会上的主题演讲。

 各位来宾，女士们，先生们，下午好！感谢大会的主办方邀请，来到美丽的广州，与大家对经济新常态下的金融风险控制与投资创新发展进行交流。

风险控制与投融资创新是伴随经济发展的永恒主题，也是各国政府和企业始终面临和需要处理的问题。我国经过08年金融危机的爆发，导致国民经济日趋复杂，现在进入了新常态，经济发展多年累计的风险问题曝露出来，日益引起政府、企业各方的重视。去年的中央经济工作会议提出，要把防范金融风险放在更加重要的位置，确保不发生系统性的金融风险。在今年的4月25号，中央政治局第40次集体学习时又把维护国家金融安全作为主体，习近平总书记强调，维护金融安全是关系到我国要扎扎实实地把金融工作做好，正确认识新常态下我国金融风险的特征及其变化非常重要。

总体上看，我国金融领域发展整体是好的，风险总体是可控的，但也存在着较严重的结构性的风险问题。部分领域存在着风险持续上升和曝露的问题，有些还可能引起系统性及全面性的问题，需要我们以改革创新的精神积极应对和化解潜在的重大风险。

当前，我国金融风险的总体特征及其结构变化主要有五个方面。

一个是银行业资产质量有所缓解，但难以说根本好转，短期内仍面临不良发生，截至到16年底，商业银行不良贷款的余额较上一年增长了1.74%，有所上升。虽然五大行，农行、建行的不良率略有下降，但是不良额都在上升。这一方面是由于经济增长速度放缓，另一方面从企业经营来看，特别是东北、中西部地区的企业以及钢铁、煤炭、水泥、光伏等一些产能过剩产业，经营还是比较困难，对资产质量的提升仍有挑战。有外部金融机构测算，实际上我国商业银行不良率被低估，真实的不良率可能还比公布的要高一些。同时我国银行业利润趋势性下降将成为常态，短期内资产质量难以根本性好转，不良贷款的拐点尚未到来。

二是全国债务性解构失衡，全国债务解构呈现两低一高的局面，政府和居民杠杆率保持低位，企业杠杆率不断攀升，债务结构性失衡日趋明显。据国际清算银行数据显示，2016年二季度我国企业部门的杠杆率占全社会总体杠杆率的65.73%，分别是政府和居民部门的3.68倍和4.01倍，2010年至今，我国各部门杠杆率逐年在降低，其中政府部门杠杆率由35%递增到45.6%，增幅10个百分点。居民部门的杠杆率由27.5%增至41.8%，增幅为企业部门的杠杆率由124.4%增到增幅高达43个百分点。企业部门尤其是国有企业杠杆率的增速过快，显著高于政府和居民部门，增幅分别是政府和居民部门的4.9倍和3.9倍。近期辽宁债务危机的爆发，并是我国企业债务风险凸显的缩影。

三是经济脱实向虚严重，引发产业空心化出现。一是金融脱实向虚，在综合金融的趋势下，日趋复杂，银行类金融机构越来越多依赖于理财、同业等类信贷的模式扩张业务，大量的资金在金融机构内部反复转手，既推高了杠杆，又加剧了实体经济融资难、融资贵，一度突破10万亿元，潜在流动的风险不容忽视。实体经济脱实向虚，引发产业空心化风险，据国家审计署数据显示，全国90%以上的央企涉足金融领域，但从国资委核定的主业范围来看，所以说金融领域的央企，金融资产的5%到9%左右，但其控股的这种企业，平均高达11%到15%。金融与实体经济盈利水平的差距使产业资金从有实体经济流向金融体系的强大和内生动力。

四是房产金融属性不断增强，系统风险一是金融资源过度向房地产集中，大量资金以贷款、银行理财、涌入房地产市场。16年，全国新增个人住房贷款39.29%，个人购房贷款余额同比增长35%，比各项贷款增速高31.5个百分点。二手房资产负债率风险攀新高，仅有40.5%为企业自有资金不少大型房企高达几倍以上，远超行业90%的平均水平。三是高成本风险在累计，随着国内房地产融资的持续收紧，国外发展条件相对宽松，同时前期融资到期，大量房企在成本大幅上升之时，持续进行海外融资。2017年一季度，24笔总额超过100亿美元而去年同比仅有三家房企发行了三批总额仅为4.6亿美元的外币债券，无论在数量上还是在总额上，和杠杆率高，国内已经加大对房地产的调控，一旦房企自身经营出现问题，资金链断裂，将产生较为严重的系统性、区域性金融风险。

五是交叉风险，近年来。银行业的资产荒和金融市场总体流动水平的充裕，助推了加杠杆。目前我国债券市场场外杠杆率高达1：9，大量理财通过公募基金等分级和结构化产品进入债市。截至投资各类资产余额达30多万亿元，随着我国债市刚性兑付的或产品的清盘，将给债券市场带来沉重的压力，引发新一轮的债市资产暴跌，并可能进一步诱发金融市场连锁反应，形成债市、信贷、理财、信托等市场的交叉风险。

上述金融风险的特征和结构变化，要求我们要高度重视，必须以改革开放的精神积极应对和化解重大潜在的风险，我国改革开放40年来，之所以取得如此大的成功，一个重要的原因就是我们不断推进改革创新，风险防范和投资发展同样也离不开改革创新，要将改革创新贯穿经济发展的全过程，用改革创新的方法解决好风险控制问题。

一个是要创新设立不良资产的处置平台，统筹政府、银行、企业各方力量，制定处置不良贷款的相关政策。政府方面要鼓励各级政府设立不良资产，与私营部门共同成立不良资产处置的PPT项目，共同收购不良资产的贷款，银行方面要鼓励商业银行加快补充资本，增强风险补偿能力。降低银行的不良贷款处置的成本。企业方面，制定统一的税收减免政策，可考虑对债务充足收益，资产处置所得税免税，以减轻破产程序的交易成本。在项目方面，贴息等政策措施鼓励银行定项开展续贷，

二是加快体制、机制的改革创新，对于部分杠杆率高，但又涉足国家重大领域的战略性关键性的基础性企业，可以探索开展企业债务直换，全面推进资本市场的改革，完善多层次的股权融资市场，建立直接融资和切割融资相协调的信贷金融市场体系。探索延期、远期还本付息在市场化法制化的情况下，试点推进再转股，有效化解企业债务，充分发挥市场管理公司的作用，设立专门的债务处置基金，专业处置企业债务。

 三是创新推进金融和实体经济的统筹发展，改善金融服务实体经济的效率，鼓励大型银行开展中小金融机构的转单业务，加快民营银行发展优化、金融系统的结构效率，调整银行的绩效考核提升服务综合企业的能力，要更好地发挥开放性金融，加大金融对重大领域环节的加快评估征信担保信用体系建设，提高中小企业的融资能力和效率。发挥产业基金的引导作用和放大作用，撬动更多的社会资金，投资提升金融的服务效率。

四是加强房地产市场的管理，严控房地产金融风险。严格执行房地产贷款业务规制要求和规范各类贷款业务，进入房地产市场，要加强对资金的管理和监管，要规范互联网金融的管理，严禁互联网资金提升房地产企业自身的经营能力。

五是强化债券投资的管理，严防引导市场资金脱实向虚。要加快货币政策对债市的调控，提高基础货币投放的稳定性预期，合理引导机构投资者的理性投资，有效控制场内资金杠杆，加强银行同业合理匹配资产负债的规范互联网金融等的投资管理，防止分级结构化金融产品的过度创新。

作为全球最大的开放性金融机构和我国最大的对外投资银行，这几年来，国家开发银行不仅为推动中国的工业化、城镇化、市场化、国际化发挥着重要作用，而且在发挥逆周期调节、防范金融风险方面也发挥了很大的作用，截止到16年底，国家开发银行资产总额突破开发银行愿与政府、企业在防范风险和促进投融资发展方面发挥更大的作用。